Rente speelt een cruciale rol in de beleggingswereld en heeft een verstrekkende invloed op zowel markten als investeringskeuzes. Werner Wuyts, hoofd Vermogensbeheer bij Dierickx Leys Private Bank, verklaart hoe fluctuaties in het rentebeleid markten opschudden en welke invloed ze hebben op beleggingen en strategieën.
1. Waarom is de rente zo relevant?
'De rente fungeert als maatstaf voor de waarde van activa, van aandelen en obligaties tot vastgoed en zelfs goud. Ze dient als een risicovrije meetlat waartegen we andere, risicovollere, investeringen afzetten. Zonder deze basis zou het moeilijk zijn om de relatieve waarde van verschillende beleggingsmogelijkheden te beoordelen.'
De rente fungeert als maatstaf voor de waarde van activa, van aandelen en obligaties tot vastgoed en zelfs goud. Ze dient als een risicovrije meetlat waartegen we risicovollere investeringen afzetten.
2. Waarom veroorzaken kleine renteveranderingen soms grote marktbewegingen?
‘Markten reageren vaak overdreven op renteaanpassingen, ook al omdat het rentebeleid soms overmatig door de media wordt belicht. Belangrijker is dat de richting van de rentepolitiek dit jaar veranderd is: van stijgend naar dalend. Beleggers zien zo’n koerswijziging als een teken van een nieuwe trend, wat heftige reacties kan veroorzaken. Nadien treedt vaak gewenning op: een zoveelste renteknip op rij zal minder impactvol zijn omdat de markt zich al heeft aangepast aan de nieuwe richting.'
3. Moeten we ons zorgen maken over de huidige rentebewegingen?
'We komen uit een periode van hoge inflatie. Centrale banken hebben op die hoge inflatie gereageerd door de rente in sneltempo op te krikken naar het hoogste niveau in ruim 20 jaar. De inflatie is teruggevallen, maar ligt gemiddeld nog iets boven het beoogde niveau - zeker de kerninflatie. Daardoor zijn na de eerste verlagingen sinds juni, nieuwe verlagingen minder urgent geworden en zijn beleidsmakers voorzichtiger geworden. In de VS is de economische situatie stabiel, zonder tekenen van crisis in het financiële systeem. Daarom verwacht ik een geleidelijke daling van de rente, tenzij er plotselinge economische problemen ontstaan.’
De sterke verschuiving naar een diensteneconomie maakt nauwkeurige voorspellingen over rentebewegingen bijna onmogelijk.
4. Waarom zijn rentevoorspellingen zo vaak onbetrouwbaar?
‘De economie is complex en onderhevig aan vele variabelen. Bovendien is de economische structuur de laatste decennia aanzienlijk veranderd, met een sterke verschuiving naar een diensteneconomie. Dit maakt nauwkeurige voorspellingen over rentebewegingen bijna onmogelijk.’
5. Is de huidige 'hoge' rente echt hoog in historisch perspectief?
'Hoewel de rente nu op het hoogste niveau in twintig jaar staat, is ze historisch gezien eerder normaal. Een rente van 4% met een inflatie van 2-3% past binnen een normaal beeld. Voor veel jonge beleggers voelt alles boven de 2% wellicht hoog aan, maar in werkelijkheid keren we terug naar een stabiele norm zonder extreme interventies van centrale banken.’
6. Wat betekent de normalisering van de rentecurve voor beleggers?
‘De rentecurve vertoont nu een dieptepunt op kortere looptijden, wat wijst op normalisatie. Obligatiebeleggers kunnen eindelijk weer actief inspelen op de rentecurve. Voor aandelenbeleggers is dit minder direct van belang, tenzij een recessie de bedrijfswinsten negatief beïnvloedt. Sectoren zoals beursgenoteerd vastgoed, die afhankelijk zijn van langetermijnleningen, worden echter negatief beïnvloed door de normalisatie.’
7. Wat is uw advies voor langetermijnbeleggers in het huidige renteklimaat?
'We raden aan om bij de kernprincipes te blijven: voor obligaties kiezen we bedrijven die zeker hun verplichtingen zullen nakomen, en voor aandelen gaan we voor kwaliteit. Voor een neutrale portefeuille houden we vast aan een 50/50-verdeling tussen aandelen en obligaties; dit biedt een gebalanceerde mix die de risico's spreidt. We blijven trouw aan deze verhouding omdat het onmogelijk is om steeds op het juiste moment in te spelen op veranderingen in de aandelenmarkt. Er zijn simpelweg te veel factoren die het sentiment op korte termijn beïnvloeden. Door vast te houden aan vooraf bepaalde verhoudingen, behalen we op de lange termijn betere resultaten.'