VPK: 'Oud papier bijt hap uit winstmarge'

Dat blijkt uit het jaarverslag. Terwijl de omzet van VPK steeg, stond de winstmarge aanzienlijk onder druk (zie tabel). 

VPK verwijst voor de margedruk naar de papierdivisie. Die vormt oud papier om tot een papiersoort voor kartonverpakkingen. De Aalsterse groep zit gevangen tussen stijgende prijzen voor oud papier (door de toenemende vraag uit China) en dalende prijzen voor kartonpapier (door bijkomende productiecapaciteit in Europa).

'Het is een evolutie in de sector die op korte termijn niet zal verdwijnen', klinkt het. Dat is een tegenvaller, zeker gelet op de 100 miljoen euro die VPK kort na de beursexit begin 2013 investeerde om een papierfabriek in Straatsburg helemaal om te bouwen. 

De golfkartonactiviteiten daarentegen draaiden wel zoals het moet, met een organische groei van 10 procent aangevuld met de integratie van het overgenomen Peterson.

Overnamehonger

In de herfst van vorig jaar nam VPK de Scandinavische sectorgenoot Peterson over, een bedrijf met 150 miljoen euro omzet. Het was de grootste overname in de geschiedenis van VPK. CEO Pierre Macharis omschreef Peterson als een 'schone slaapster' omdat er de voorbije jaren te weinig werd in geïnvesteerd en de winstmarge ondermaats was.

Het bedrijf droeg vorig jaar (enkel de laatste drie maanden werden meegerekend) amper 1,3 miljoen euro bij tot het groepsresultaat. 

De terugval van de resultaten vorig jaar belemmert Macharis evenwel niet om zwaar te investeren in de uitbouw van het bedrijf. 'Dit jaar investeren we 100 miljoen euro. Volgend jaar nog eens zoveel', zei hij onlangs. 'Risico's nemen zonder overmoedig te worden.'

En daar is meer dan genoeg ruimte voor.  Eind vorig jaar bedroeg de netto financiële schuld 125 miljoen euro. Dat is een aanzienlijk bedrag in absolute termen, maar het komt overeen met amper 1,3 keer de rebitda (recurrente bedrijfskasstroom). 

In het jaarverslag maakt de CEO duidelijk dat de overnamehonger - ook na de recente avonturen in Scandinavië en Nederland - nog niet gestild is. 'We kijken met vertrouwen uit naar de verdere ontwikkeling van de groep door externe groei.'

Als de resultaten van de joint ventures Aquila en Blue Paper proportioneel meegerekend worden - a rato van het belang van 50 procent -, bedroeg de groepsomzet vorig jaar 936 miljoen euro (tegenover 875 miljoen euro in 2015) en de rebitda 103,6 miljoen euro (tegenover 116 miljoen in 2015).