Ghelamco stelt publicatie jaarresultaten uit

Ghelamco, de in financiële moeilijkheden verkerende vastgoedgroep van de familie Gheysens, heeft de publicatie van de jaarresultaten een maand uitgesteld. In een bericht op zijn website kondigt het bedrijf 'bij wijze van update van zijn financiële kalender aan dat de jaarlijkse geconsolideerde resultaten (...) gepubliceerd worden op 30 april 2025'.

'Wij volgen qua publicatie het ritme van onze obligatievoorwaarden', stelt eigenaar Paul Gheysens in een schriftelijke reactie aan De Tijd. 'In de huidige nog uitstaande obligatie is dat drie maanden na balansdatum voor de halfjaarcijfers en vier maanden na balansdatum voor de jaarcijfers. Dit is conform het toepasselijk wettelijk kader.' 30 april is met andere woorden de ultieme deadline voor de publicatie van de jaarcijfers.

De mededeling is niettemin opmerkelijk aangezien Ghelamco zijn (half)jaarresultaten in het verleden telkens eind maart en eind september publiceerde. Tot voor kort stond maandag 31 maart 2025 op de Ghelamco-website nog expliciet vermeld als datum van de publicatie van de jaarresultaten.

Schuldenberg

Het uitstel van de publicatie kan moeilijk los gezien worden van de zware financiële problemen die Ghelamco kent. Precies een jaar geleden, bij de publicatie van het jaarverslag voor 2023, maakte het bedrijf voor het eerst gewag van een 'tijdelijk beperkte cash- en liquiditeitspositie'.

Eind 2023 had het bedrijf een netto financiële schuld van 1,34 miljard euro, waarvan 895 miljoen euro aan kortlopende schulden in 2024 vervielen. Om die schuldenberg te reduceren nam het bedrijf zich voor de komende 18 maanden 'een brede groep activa' te verkopen.

Daarop volgde een ongeziene rist vastgoeddeals. De familie Gheysens verkocht onder meer kantoortorens in Warschau, villa's in Knokke-Zoute en projecten in Gent en Kortrijk, terwijl schuldeiser Tikehau Ghelamco's eerste project in Londen, The Arc, afpakte.

Eind juni 2024 was de schuldenberg gezakt tot 1 miljard euro. Maar de revisor KPMG wees er toen in zijn rapport op dat Ghelamco de komende twaalf maanden nog 600 miljoen euro moest terugbetalen of herfinancieren, 'wat druk zet op de liquiditeitspositie'. Bovendien moest Ghelamco stevige afboekingen slikken op vastgoed dat het onder de prijs in de boeken verkocht, wat tot zware nettoverliezen leidde.

Zenuwslopend moment

De publicatie van resultaten is bij Ghelamco traditioneel een zenuwslopend moment. Bij problemen is uitstel van publicatie steevast de allerlaatste kunstgreep, die Ghelamco in het verleden nog nooit moest toepassen. Het is onduidelijk wat de werkelijke reden van het uitstel van de publicatie is. Mogelijk bestaat er twijfel over de obligatie van 80 miljoen euro die Ghelamco op 14 juni moet terugbetalen.

Cruciaal daarbij is de houding van de revisor, die in het verleden al vragen stelde bij de continuïteit van de activiteiten ('going concern') van het bedrijf. Ghelamco gaat er immers van uit dat het minstens twaalf maanden aan zijn financiële verplichtingen zal kunnen voldoen door vastgoed te verkopen en leningen te herfinancieren. Maar bij de goedkeuring van de jaarresultaten van 2023 noemde KPMG die veronderstelling een materiële 'onzekerheid'. Als Ghelamco zijn plannen niet tijdig en succesvol kan realiseren, doet dat volgens de revisor 'significante twijfel rijzen' over de mogelijkheid van het bedrijf om de activiteiten voort te zetten.

Voor Ghelamco komt het erop aan de revisor daarvan te overtuigen. Zo leefde voor de publicatie van de halfjaarresultaten in september de vraag of het zijn obligatie van 54 miljoen euro op 20 november 2024 kon terugbetalen. Paul Gheysens kon dat probleem net op tijd ontzenuwen, onder meer door de verkoop van zijn penthouse in het Finis Terrae-appartementencomplex in Knokke-Heist aan de staatsbank en belangrijke schuldeiser Belfius. Die verkoop werd op 19 november 2024 officieel geacteerd, maar was net voor de publicatie van de jaarresultaten eind september bezegeld.