Dalend Belgisch kliënteel baart Kinepolis geen zorgen

De bioscoopgroep ontving het eerste halfjaar 11,2 miljoen bezoekers, dat is een toename met 14,6 procent, nagenoeg volledig te danken aan de expansie in Nederland, Frankrijk en Luxemburg. De omzet steeg 'slechts' 13,9 procent, maar de opbrengsten per cinemaganger groeiden zoals de laatste jaren doorgaans het geval was, nog sneller, met 15,9 procent. Eddy Duquenne (CEO) en zijn team blijven dus voor meer toegevoegde waarde zorgen, onder meer met innovaties als de 'cosy seating'. Daardoor ging ook de rebitda of de recurrente bedrijfswinst voor afschrijvingen 10,4 procent hoger tot 39,6 miljoen euro.

Omdat die rebitda de evolutie van de omzet niet kon volgen, daalde de winst per bezoeker van 3,66 naar 3,52 euro. Een structurele trend? De topman is overtuigd van niet en verklaart:

Duquenne: 'Die lichte daling is te verklaren door de recente overname van Utopolis. Het integratieproces bevindt zich nog in een opstartfase. Bovendien is de landenmix gewijzigd en stegen de overheadkosten door onze  expansie in het buitenland. Twee jaar geleden hadden we ook zo'n dipje na de overname van de Nederlandse groep Wolff, bij zo'n operatie komen eerst de lasten, dan pas de lusten. Dat de nettowinst daalt is vooral het gevolg van hogere belastingen, een gevolg van de EU-beslissing om de Belgische fiscale rulings inzake overwinst als staatssteun te beschouwen. Daarvoor namen we een provisie van 9,4 miljoen euro'.

Maar baart het dalend aantal Belgische bioscoopbezoekers (-2%) u geen zorgen?

Duquenne: 'We kenden dit jaar een sterk eerste kwartaal met onder meer 'Star Wars VII', 'Deadpool' en 'The Revenant', maar het tweede kwartaal was minder door een minder succesvol lokaal en internationaal filmaanbod. En dan is er de dynamiek die verschilt van land tot land. Bovendien zijn we het tweede halfjaar goed gestart, juli zat wel onder budget, maar dat werd de eerste vier dagen van augustus weer goedgemaakt en tot eergisteren (begin van de hittegolf), was deze maand uitstekend. Halfjaarcijfers geven maar een beperkte kijk. Dus maak u geen zorgen, voor u staat een CEO met een gerust gemoed'.

Vastgoedbeheer is één van uw drie strategische pijlers, maar de inkomsten uit de tak kenden (met uitzondering van Brightfish, reclameregie) de traagste groei van alle activiteiten?

Duquenne: 'De vastgoedinkomsten stegen inderdaad slechts met tien procent dankzij expansie, meer inkomsten uit concessie en minder leegstand. Maar met de overname van Utopolis hebben we er nog vastgoed bij gekregen, maar geef ons tijd om dat te valoriseren. Vergeet ook niet dat we momenteel een recordaantal nieuwe bouwwerven hebben lopen en vandaag al komt 83 procent van onze ticketverkoop uit complexen die we in eigendom hebben'. 

Hoe staat het overigens met de verkoop van de Utopolis-complexen in Mechelen en Aarschot?

Duquenne: 'In april hebben we de Belgische Utopolis-cinema's in Lommel, Turnhout, Mechelen en Aarschot overgenomen, zoals dat afgesproken was met de aandeelhouders van Utopia SA in november vorig jaar. De Belgische concurrentieautoriteit koppelde daar de voorwaarde aan dat we Mechelen en Aarschot terug moesten van de hand doen. Maar we denken dat het voor kandidaat-kopers interessanter is om ze alle vier over te nemen, we denken ook dat dit de beste optie is. Intussen kan ik u zeggen dat de vier complexen rendabel zijn. Hoeveel tijd de overheid ons heeft gegeven om die complexen weer van de hand te doen kan en mag ik u niet zeggen. Na die verkoop zal onze nettoschuld, die met bijna 52 miljoen toenam het eerste halfjaar vooral door de aankoop van Utopia, weer aanzienlijk dalen'.

Zoals gebruikelijk geeft Kinepolis geen vooruitzichten voor de rest van het boekjaar. De analisten van KBCS en Degroof Petercam toonden zich eerder tevreden met de cijfers vanmorgen, ING was een stuk kritischer. In hoeverre ze hun mening na de analistenvergadering van deze namiddag bijsturen, zal moeten blijken.

Emmanuel Carlier (ING) heeft een koersdoel van 42 euro (houden), Junior Cuigniez (Degroof) mikt op 45 euro, Guy Sips (KBC Securities) stelt 46,50 euro voorop (allebei: 'kopen'). Minder dan twee uur voor slot staat het aandeel bijna ongewijzigd op 38,8 euro.