Twin crisis

Hyung Song Shin onderzocht de verstrengeling van het wereldwijde bankensysteem en kwam – vrij vertaald - tot de volgende conclusie. ‘De afbouw van de schuldenbergen van de Europese banken zal niet enkel in de eurozone verreikende gevolgen hebben, maar ook de kredietvoorwaarden in de VS en de kapitaalstromen naar de groeilanden bevriezen.’

De Europese banken begonnen in 1999 – met de komst van de euro – aan een decennium van razendsnelle expansie. De lidstaten van de eurozone verstrekten veel meer leningen aan mekaar, maar breidden ook in sneltempo hun kredietportefeuille in de VS uit.

Op het hoogtepunt van de kredietgekte hadden de Amerikanen voor 5.000 miljard dollar leningen bij Europese banken. Ook de vastgoedzeepbellen in Spanje en in Ierland werden volgens Shin gevoed met bankleningen uit de andere lidstaten. Het is duidelijk dat de afbouw van de schulden door de Europese banken iedereen een beetje pijn zal doen.

De drijvende kracht achter de schommelingen in kredietstandaarden is de schuldencyclus van de banken. De strengere kapitaalregels voor de banken, de benarde economische toestand in de westerse wereld,… het zorgt er allemaal voor dat de banken van het hoogtepunt naar het dieptepunt van de cyclus moeten evolueren. Gevolg: ze zullen minder schulden op hun balans kunnen nemen en krediet wordt voor iedereen duurder.

Shin waarschuwt verder dat de verplichting voor banken om staatspapier tegen de marktwaarde in hun boeken te nemen de ‘twin crisis’ in Europa verergert. Twin slaat op de gevaarlijke mix van een bankencrisis met een landencrisis.

Dit gezegd zijnde. Ik denk niet dat iemand zich nog afvraagt wat de Amerikaanse minister van Financiën, Timothy Geithner, de voorbije dagen in Europa deed…