Reddit-beleggers in bioscoopgroep AMC ontlopen verwatering

Het aandeel AMC Entertainment is al een poos heel volatiel, nu 's werelds grootste bioscoopketen een uitweg zoekt uit de impasse rond zijn APE's. Die preferente aandelen werden vorige zomer uitgegeven, in een sluwe poging de schulden onder controle te houden. Door de aandeelhouders voor elk gewoon aandeel een bevoorrecht exemplaar toe te schuiven kon CEO Adam Aron nieuwe aandelen blijven uitgeven. Iets wat de aandeelhouders eerder al afgeblokt hadden.

Sinds enkele maanden probeert AMC de bonusaandelen om te zetten in gewone aandelen, en daar knelt het schoentje. Het legertje Reddit-beleggers dat de beurskoers tijdens de pandemie naar de stratosfeer deed knallen, heeft geen zin in zo'n conversie. Omdat de APE's tegen een lagere prijs noteren, zouden de houders ervan baat hebben bij een omzetting naar een gewoon aandeel. Dat zijn dan vooral grote investeerders, zoals Antara Capital. Die belangrijke schuldeiser heeft 30 procent van de APE's bij de bioscoopgroep in handen.

Bovendien vrezen de gewone aandeelhouders voor verwatering bij de operatie. Een reeks kleine beleggers spande daarom een rechtszaak aan tegen AMC, waarna de bioscoopuitbater hen een schikking voorstelde. Voor elke 7,5 aandelen in portefeuille zouden ze een extra exemplaar krijgen als goedmakertje. Het kostenplaatje bedraagt ongeveer 129 miljoen dollar.

Die schikking stootte dan weer op kritiek van de bevoorrechte aandeelhouders, die 2.800 bezwaren verzonden naar de rechtbank in de Amerikaanse staat Delaware. De rechter gaf hen vrijdagavond verrassend gelijk. 'Het toekennen van meer aandelen aan gewone aandeelhouders gaat ten koste van de preferente aandelen. De schikking schaadt de preferente aandeelhouders', klonk het oordeel, dat veel analisten en investeerders niet hadden zien aankomen.

Tekentafel

Voor AMC zat er niets anders op dan terug te keren naar de tekentafel. Topman Aron kondigde dit weekend een aangepast voorstel voor een schikking aan, maar de details volgen pas in de loop van maandag. Hij benadrukte wel dat het 'cruciaal' is dat de deal zo snel mogelijk goedkeuring krijgt, zodat de bioscoopuitbater vers kapitaal kan aantrekken om een faillissement af te wenden. 'Het risico van een financiële ineenstorting is niet ondenkbaar', zei hij.

Als AMC niet in staat is kapitaal aan te trekken, is het risico groot dat het bedrijf in 2024 of 2025 zonder cash valt of bepaalde schulden niet kan herfinancieren. 'Om de aandeelhouderswaarde van AMC op de lange termijn te beschermen moeten we in staat zijn nieuw aandelenkapitaal aan te trekken. Dat is zeker het geval met de extra onzekerheid die veroorzaakt is door de stakingen van schrijvers en acteurs. Films die voor 2024 en 2025 gepland staan zouden later kunnen verschijnen.'

Voor de korte termijn ogen de vooruitzichten wel rooskleurig. In de Verenigde Staten bleek 'Barbenheimer', de dubbele voltreffer van de films 'Barbie' en 'Oppenheimer', flink volk naar de cinema's te lokken. De binnenlandse ticketverkoop voor alle films samen overschreed dit weekend de kaap van 300 miljoen dollar in de VS en Canada. Dat is pas de vierde keer in geschiedenis. Wereldwijd bracht 'Barbie' al 337 miljoen dollar op, 'Oppenheimer' deed de kassa al voor 174 miljoen dollar rinkelen.