Fidelity
Bedrijfswinsten in de eurozone staan onder druk. En afhankelijk van de evolutie van de kerninflatie lijkt een verdere monetaire verstrakking niet uitgesloten. Hoe kan de ECB het tij keren?
De inflatie begint te dalen, maar de rente zal langer hoog blijven dan de markten verwachten. Als centrale banken uiteindelijk van koers veranderen, zal de schade al geleden zijn. Het mechanisme om hoge rentes door te spelen aan de reële economie is effectiever in Europa dan in de Verenigde Staten; we zien duidelijke tekenen van recessie in Europa. De ECB is traag geweest met het verhogen van de rente en zal naar verwachting ook met de renteverlagingen trager zijn dan verwacht.
‘Ons basisscenario voor 2024 is een cyclische recessie waarin er kansen liggen voor veeleisende beleggers’
Welke markten bieden beleggers een aantrekkelijk alternatief?
Wij zijn positief over sommige opkomende markten, gezien hun aantrekkelijke waarderingen en economische cycli die niet in de pas lopen met de ontwikkelde markten. In het geval van een recessie zijn India en Indonesië markten met goede defensieve kwaliteiten. We hebben ook een voorkeur voor obligaties in lokale valuta in opkomende markten.
Welke sectorkansen voorziet u voor 2024?
Omdat we een cyclische recessie verwachten, zijn we voorzichtig met Europese cyclische aandelen zoals industriële aandelen. We denken kansen te vinden in financials, waar de waarderingen zijn achtergebleven. Defensieve obligatievervangers zoals nutsbedrijven, basis-consumentengoederen en gezondheidszorg spelen in dit scenario ook een rol in portefeuilles. Kleine en middelgrote aandelen zijn verwaarloosd door beleggers, dus elk signaal van een renteverlaging zou gunstig moeten zijn voor dit segment. In tegenstelling tot grote technologiebedrijven, die door hun waarderingen bijzonder gevoelig zijn voor tegenvallende winstgroei, kunnen kleinere bedrijven een grotere veiligheidsmarge bieden.