Carmignac
De bedrijfswinsten wisten heel vaak positief te verrassen in 2021, onder meer omdat ze makkelijk een pak hoger uitkwamen dan in 2020 toen de economie door corona was stilgelegd. Wat verwacht u voor volgend jaar?
Het economisch herstel maar ook de vertraging ervan, zetten zich verder. Wie gelooft dat er een verband bestaat tussen de cyclus en de prestaties van aandelen, moet zich bij een vertragende cyclus richten naar het noodzakelijke. Hoewel de aandelenmarkten goed blijven presteren dankzij de nog steeds aantrekkelijke risicopremie, zouden er wel eens andere en ook minder winnaars uit de bus kunnen komen. We gaan ook op zoek naar echte groeibedrijven, die winst kunnen genereren, ongeacht het stadium van de economische cyclus.
Door de problemen in China en de verspreiding van het coronavirus was 2021 een belabberd jaar voor beleggers in groeilanden. Mogen ze hopen op beterschap?
Gezien het aanhouden van het herstel, de vertraging en de inflatie geven wij de voorkeur aan bedrijven met een gestage groei.
De conventionele beleidsmaatregelen in China, de inflatie en het vooruitzicht op een ‘normalisering’ van het Amerikaans monetair beleid, hebben de groeilanden afgestraft. Maar nu bieden ze opportuniteiten voor zowel obligaties als aandelen. Op de obligatiemarkten is de reële rentevoet aantrekkelijk. China zal in de loop van het jaar wellicht meer algemene relancemaatregelen invoeren, ook al is er in de Verenigde Staten sprake van een verstrakt monetair en budgettair beleid. Dat zou voor Chinese aandelen en obligaties een gunstig klimaat moeten creëren.
Na decennia van immer dalende rentes lijkt die trend te keren. Denkt u dat de stijging van de rentevoeten zich zal doorzetten en wat betekent dit voor een obligatiebelegger?
Een beheer dat actief rekening houdt met de rentevoeten is meer dan ooit een must. We geven er de voorkeur aan weg te blijven van de sterkst genoteerde staatsobligaties. Door hun lage renteniveaus en de zaken die ongerustheid veroorzaken op de markten, worden ze steeds minder beschouwd als een vluchtwaarde. We geven de voorkeur aan liquiditeiten en aan de Amerikaanse dollar als tools voor risicoafdekking.