Verantwoord beleggen: waarom hinken obligaties achterop?

Amper 12 procent van de Belgische institutionele beleggers hanteert vandaag ESG-criteria bij beleggingen in obligaties. Ter vergelijking: bij aandelen is dat 33 procent. Dat blijkt uit recent onderzoek van NN Investment Partners. Terwijl er voor aandelen nog een ruime groeimarge is, geldt dat dus dubbel en dik voor obligaties. Maar waar komt dat lauw enthousiasme voor obligaties nu precies vandaan?

‘Als het aankomt op verantwoord beleggen, zijn beleggers historisch gezien altijd geneigd om meer te focussen op aandelen dan op obligaties’, vertelt Edith Siermann, Head of Fixed Income bij NN Investment Partners. ‘Een van de redenen is de invloed die aandeelhouders via hun stemrechten kunnen uitoefenen op de strategische, duurzame keuzes van bedrijven. Die invloed heb je als obligatiehouder niet. Bij overheidsobligaties ligt dat nog anders. Een obligatiehouder kan dan wel in dialoog gaan met een bedrijf of op andere manieren betrokkenheid uiten, bij een overheid is dat minder vanzelfsprekend.’

Bedrijven communiceren vandaag steeds opener over hun ecologische voetafdruk, over hun maatschappelijke impact en de inspanningen die ze leveren voor deugdelijk bestuur, de zogenoemde ESG-criteria. ‘Overheden geven hierover veel minder of minder kwalitatieve duurzaamheidsdata vrij. En laat overheidsobligaties nu precies een groot deel van de obligatiemarkt uitmaken. ESG-ratingbureaus zijn ook geneigd meer nadruk te leggen op de ESG-scores van bedrijven dan op de scores van landen. Dat is aan het veranderen, maar er is nog een lange weg te gaan.’

Makkelijk excuus

‘Geen stemrecht bij obligaties’ en ‘moeilijk te doorgronden overheden’: Edith Siermann vindt het al te makkelijke excuses om helemaal niet duurzaam te beleggen in obligaties. ‘Stemrechten zijn slechts één manier om duurzame verandering te stimuleren. Als je criteria rond milieu, maatschappij en deugdelijk bestuur kunt toepassen en analyseren op aandelen, dan kan dat evengoed op bedrijfsobligaties én staatsobligaties. Bij NN Investment Partners bewijzen we dat vandaag al, onder meer met eigen ontwikkelde duurzaamheidsindicatoren.’

‘Verantwoord beleggen in aandelen én verantwoord beleggen in obligaties is de beste aanpak’, meent Siermann. ‘Dat vertalen we ook naar ons aanbod van beleggingsoplossingen. Zo biedt NN Investment Partners verantwoorde beleggingsfondsen aan die volledig samengesteld zijn uit groene obligaties. Wat ik wel hoopvol vind, is dat volgens ons onderzoek 57 procent van de institutionele beleggers in België plannen heeft om zijn verantwoorde beleggingsaanpak voor obligaties te herzien.’

Duurzaamheidscriteria

Uit het onderzoek blijkt nog dat beleggers het moeilijk vinden een onderscheid te maken tussen de aangeboden beleggingsoplossingen. 'Daarom moeten vermogensbeheerders volledige transparantie bieden over hun duurzaamheidscriteria en klanten helpen de verschillen in het productaanbod te begrijpen. Bij NN Investment Partners ontwikkelden we strikte indicatoren en definities om elke beleggingsanalyse te maken en te documenteren. En dat zowel voor duurzaamheidscriteria rond milieu, maatschappij als deugdelijk bestuur.’