Bepaalde beleggingen simpelweg vermijden en verwachten dat problemen zichzelf oplossen. Dat is wellicht niet de meest effectieve strategie. Maar wat is een beter alternatief als je verantwoord wil beleggen en toch een solide rendement wil proberen te behalen?
Uitsluiting was lange tijd de norm op de beurs. Verantwoord beleggen deed je vooral door tabak, energie, wapens en andere discutabele sectoren te weren. Hoewel deze aanpak eenvoudig is, is het misschien niet de meest effectieve strategie om verantwoord te beleggen, naast belangrijke overwegingen zoals risicotolerantie en diversificatie. 'Uitsluiting beperkt je om positieve verandering binnen bedrijven te stimuleren', zegt Howie Li, Global Head of Index & ETF bij LGIM. 'Door aandelen uit te sluiten, heb je geen stem meer aan tafel om duurzamere praktijken bij het bedrijf aan te moedigen.'
‘Als je volledige sectoren uitsluit, dan creëer je ook onevenwichten in je portefeuille’
Als je volledige sectoren uitsluit, dan creëer je ook onevenwichten in je portefeuille. 'Sommige sectoren zoals tabak en de gokindustrie hebben een klein gewicht in de globale aandelenmarkten. Maar voor een sector zoals energie is dat anders. Als je die hele sector uitsluit omdat de meeste bedrijven een link hebben met fossiele brandstoffen, dan verhoog je mogelijks de risico’s in je portefeuille. Dat komt omdat je je kapitaal moet gaan overwegen in andere sectoren. Dit kan leiden tot een onevenwichtige verdeling van activa, minder diversificatie en mogelijke onderprestaties', legt Howie Li uit. Een andere aanpak is dus nodig.
De wortel en de stok
In plaats van volledige sectoren uit te sluiten opteert LGIM - een van de grootste asset managers van Europa - voor een holistische aanpak. 'Dit houdt in dat we in gesprek gaan met bedrijven, om verandering te stimuleren. Door in dialoog te gaan en je stem te laten horen, kun je invloed uitoefenen op de strategie en duurzaamheid bevorderen. Dat vergt tijd en inspanningen. Maar uiteindelijk is het een effectievere manier om tastbare impact te creëren', vervolgt Li. Hij benadrukt echter dat dit geen soft approach is: 'Als bedrijven na herhaaldelijke pogingen tot engagement geen betekenisvolle stappen zetten, nemen we maatregelen. Dit kan betekenen dat we tegen bestuurders stemmen of besluiten om onze investering terug te trekken. We gebruiken de wortel, maar ook de stok waar nodig.'
‘Als bedrijven na herhaaldelijke pogingen tot engagement geen betekenisvolle stappen zetten, nemen we maatregelen. We gebruiken de wortel, maar ook de stok waar nodig’
Actief onderzoek, actief design, actieve betrokkenheid
Hoe ziet dat er in de praktijk uit bij LGIM? 'De eerste stap is kapitaalallocatie. In onze Future World Global Equity Indices gebruiken we bijvoorbeeld onze eigen LGIM ESG-scores en wijzen we méér kapitaal toe aan leidende bedrijven op vlak van E (milieu), S (sociaal) en G (governance) en T (transparantie).' De scores worden berekend op 34 datapunten, en sluiten aan bij onze Investment Stewardship principes. Als de ESG-score van een bedrijf in de loop van de tijd verbetert, moet dat leiden tot een hogere kapitaalallocatie binnen de index.'
Dat is de wortel, maar wat met de stok? Beleggers veronderstellen vaak dat producten die een index volgen, enkel het onderliggende rendement trachten te spiegelen. LGIM gaat echter een stapje verder. Heel wat LGIM Index-strategieën implementeren LGIM's Climate Impact Pledge. Op die manier kunnen de portfolio managers desinvesteren in bedrijven die niet voldoen aan LGIM's minimumverwachtingen op vlak van klimaatinspanningen, zelfs als het bedrijf wel in de referentie-index vertegenwoordigd blijft. De maatregelen kunnen worden geïmplementeerd binnen strikte risicotoleranties zodat het rendement centraal blijft staan, terwijl er ruimte is voor 'engagement met gevolgen'.
Hoezo, passief beleggen?
Screenen, optimaliseren, kapitaal alloceren op basis van ESG-scores, stemmen, in dialoog treden,… wat kan zo'n actieve benadering precies opleveren? 'Voor onze Future World Global Equity indexen ligt het rendement in lijn met de brede markt: de correlatie bedraagt meer dan 0,99 (situatie 22 augustus 2024), wat betekent dat het rendement minder dan 1% afwijkt (onder of boven)', zegt Howie Li. 'Ten tweede is de gecombineerde uitstoot van broeikasgassen in de indexen de helft lager dan de brede markt. En tot slot zijn de ESG-scores 6 tot 15% beter dan de brede markt (situatie 22 augustus 2024).'
Voor veel beleggers is indexbeleggen (in een tracker of ETF) synoniem met passief beleggen. 'In gesprekken met beleggers zijn velen verbaasd over wat we vanuit duurzaamheidsoogpunt kunnen bereiken voor de kernallocaties van indices', concludeert Howie Li. 'Dit is precies waarom het bij het kiezen van een tracker of ETF belangrijk is om te begrijpen wie je vermogensbeheerder is en welke inspanningen die levert op vlak van stewardship en engagement.'
Belangrijkste risicowaarschuwingen
In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Enkel voor professionele beleggers. De waarde van beleggingen en de inkomsten daaruit kunnen zowel dalen als stijgen, en u kunt mogelijk niet het belegde bedrag terugkrijgen. De hier opgenomen gegevens zijn uitsluitend bedoeld ter informatie en vormen geen beleggingsadvies, aanbeveling of aanbod om effecten te kopen of te verkopen.