Groeiwaarden hadden tien jaar lang de bovenhand, gedreven door een gematigde wereldwijde groei, een beperkte inflatie en uiterst lage rentevoeten. De gewijzigde conjunctuur van vandaag voedt de volatiliteit op de markten en herinnert ons aan het belang van beleggingen met een focus op dividenden, aldus Hilda Applbaum van Capital Group.
‘De laatste jaren waren de markten vooral gericht op groeiaandelen (growth), meer bepaald op Amerikaanse technologiewaarden zoals Netflix en Meta. Vandaag worden die effecten volatiel en herontdekken beleggers opnieuw effecten met focus op dividend. Daarvan wordt verwacht dat ze in de huidige context meer gaan bijdragen tot het rendement van de portefeuilles’, zegt Hilda Applbaum, portefeuillebeheerder bij Capital Group. ‘De tweede categorie presteert nu al beter dan de eerste. En als u op lange termijn belegt, kunt u nog meer profiteren van de huidige koersen, die (opnieuw) aantrekkelijk zijn geworden. Bedrijven herstellen hun dividenden of blijven die verhogen. En veel van die bedrijven noteren nu net lage koersen. We zien dat de economie zich normaliseert, maar desondanks zit het potentieel nog niet in de koersen verrekend.’
Na drie decennia van negatieve correlatie, evolueren de prestaties in relatieve waarde van effecten met een hoog dividendrendement en de rente op Amerikaanse staatsobligaties sinds twee jaar in dezelfde richting.
Terwijl de obligatierentes en de inflatie stijgen, is de marktrotatie ten voordele van dividendaandelen nog maar net begonnen. Volgens de experte ontwikkelen zich verschillende tendensen die wel eens veelbelovend kunnen zijn. ’Na drie decennia van negatieve correlatie, evolueren de prestaties in relatieve waarde van effecten met een hoog dividendrendement en de rente op Amerikaanse staatsobligaties sinds twee jaar in dezelfde richting. Als deze tendens aanhoudt, zal een stijging van de rente de vooruitzichten van dividendaandelen niet in gevaar brengen. Dat komt misschien ook omdat de rentevoeten van een laag niveau starten. Daarnaast is het ook belangrijk om, in een context van stijgende rentevoeten, bedrijven met een hoge schuldgraad te identificeren. Want dat zijn de eerste die onder de negatieve gevolgen van die rentestijging gaan lijden.’
De goed gekapitaliseerde Amerikaanse en Europese banken gaan wellicht kunnen profiteren van de stijgende rente.
Vervolgens zou het wereldwijde niveau van de dividenden moeten stijgen. ‘Ook bedrijven met een hoog prijszettingsvermogen zullen wellicht beter geplaatst zijn om hun dividenden te doen stijgen: ze verhogen immers hun prijzen enkele maanden nadat hun productiekosten gestegen zijn. Zo maken ze de nodige middelen vrij om hun dividenden te betalen. In de zeer cyclische sectoren maken bedrijven gebruik van de innovatieve benadering van variabele dividenden. Mijnbouwreuzen zoals Rio Tinto en Vale zijn overgestapt van een beleid met gestaag stijgende dividenden naar een uitkeringsratio die afhankelijk is van bepaalde operationele indicatoren. Dat geeft hen meer bewegingsruimte om hun balans en hun cashflow aan te passen in functie van de grondstoffencycli.
De experte merkt tot slot op dat de financiële, energie- en gezondheidssector die een groot deel uitmaken van het universum van dividendaandelen, opportuniteiten inhouden op het vlak van dividenden. ‘De goed gekapitaliseerde Amerikaanse en Europese banken gaan wellicht kunnen profiteren van de stijgende rente. In de farmaceutische industrie zullen de meest innovatieve bedrijven er ongetwijfeld in slagen prijsstijgingen door te rekenen.’
• Groeiaandelen worden volatiel, terwijl bedrijven die dividenden uitkeren opportuniteiten kunnen bieden.
• De marktrotatie ten voordele van dividendaandelen is nog maar net begonnen.
• Ondanks de normaliserende economie zijn gulle dividendbetalers nog laag gewaardeerd. Daardoor bieden ze een zeker potentieel.
De andere analyses van de experts van Capital Group, vindt u hier.