Langetermijndenken, financiële voorzichtigheid, loyaliteit aan werknemers, innovatie en geëngageerd aandeelhoudershap… het zijn kenmerken die familiebedrijven succesvol maken. Beleggen in beursgenoteerde familiebedrijven kan aantrekkelijke rendementen bieden. We bespreken het potentieel van deze aanpak met Alain Caffort, Beheerder van de strategie ‘Family’ bij Pictet Asset Management.
Wat is voor Pictet AM de definitie van een familiebedrijf?
‘Ons beleggingsuniversum bestaat uit beursgenoteerde bedrijven waarin een oprichter of een familie een meerderheidsbelang van minstens 30% bezit. Dit cijfer van 30% is niet willekeurig. Het is gebaseerd op het feit dat gemiddeld slechts 60% van de stemmen in een jaarlijkse aandeelhoudersvergadering wordt uitgebracht.
Deze familiale ondernemingen vormen samen ongeveer 20% van de wereldwijde aandelenindex MSCI World ACWI. Toch zijn er eigenaardig genoeg nauwelijks fondsen te vinden die erop focussen.’
Waarom is deze manier van investeren interessant?
‘Familiebedrijven zijn het kloppend hart van de wereldwijde economie en vormen de ruggengraat van onze maatschappij. Zowel economisch als sociaal zijn ze bijzonder belangrijk. In vele landen realiseren familiebedrijven 50 tot 70% van het bruto binnenlands product en zijn ze de grootste werkgevers. In België bijvoorbeeld is quasi 45% van de beroepsbevolking in dienst van familiebedrijven, die verantwoordelijk zijn voor bijna 60% van het BBP.’
Zijn er gegevens die aantonen dat het interessanter is om te beleggen in familiebedrijven dan in ‘traditionele’ bedrijven?
‘De geschiedenis heeft aangetoond dat familiebedrijven een strengere financiële discipline hebben en tegelijk betere investeringen doen.’
‘Zeer zeker. Uitgebreid academisch onderzoek bewijst dat familiebedrijven doorgaans beter presteren dan andere ondernemingen. Vaak groeien hun inkomsten sterker, wat meestal leidt tot groter aandeelhoudersrendement. Ze hebben bovendien beduidend betere marges, minder schulden, meer innovatie en grotere loyaliteit van talentvolle werknemers. Wij denken dat een 3-voudige ‘family-factor’ hiervoor de reden is. Ten eerste, omdat de families meestal het grootste deel van hun vermogen én reputatie in hun bedrijven investeren, zijn familie- en bedrijfsbelangen heel nauw met elkaar verbonden. Dit leidt tot de tweede reden: familiebedrijven herinvesteren vaak een groter deel van hun winst. En ten derde kan het management dankzij de stabiliteit van eigendom een langetermijnvisie hanteren in plaats van zich te moeten bekommeren om de winst van het volgende kwartaal.’
Welke aanpak gebruiken jullie voor deze Family strategie?
Meer informatie over de beleggingsstrategie ‘Family’ van Pictet AM vindt u hier.
‘Familiebedrijven bieden een aantrekkelijk potentieel voor beleggers. Maar om risico's te vermijden en een optimaal rendement te bekomen, is actief beheer essentieel. Diepgaande fundamentele analyses van bedrijven maakt bijvoorbeeld het verschil bij het bepalen van de kwaliteit van de bestuursstructuur. Zo zijn onafhankelijke, sterke audit-, remuneratie- en benoemingscomités in het bedrijf cruciaal als controle op een familiebestuur. Ook een toereikende opvolgingsplanning is een bepalende factor voor degelijk bestuur.’
‘Familiebedrijven zijn het kloppend hart van de wereldwijde economie en vormen de ware ruggengraat van onze maatschappij.’
In welke familiebedrijven belegt het fonds?
‘In elke regio of sector zijn interessante kleine, middelgrote en grote beursgenoteerde familiebedrijven te vinden. Zelfs volgens onze strenge basiscriteria – minstens 30% familiebezit en 5 miljoen USD dagelijkse beursliquiditeit – zijn er wereldwijd zo'n 500 bedrijven die in aanmerking komen. Dit biedt een immens universum aan opportuniteiten waarmee we een goed uitgebalanceerde portefeuille kunnen samenstellen.’
De fondsen van Pictet AM zijn in België verkrijgbaar via de meeste (privé)banken, vermogensbeheerders, verzekeraars en internetbanken zoals Deutsche Bank, Keytrade of MeDirect. Wij verzoeken u om contact op te nemen met uw bank, uw financieel adviseur of uw makelaar.