Private equity heeft een aanzienlijke ontwikkeling doorgemaakt. Het imago van pure winstmaximalisatie maakte plaats voor duurzame partnerschappen en waardecreatie. Onder invloed van de geopolitieke context is de vraag naar investeringen groter dan het aanbod.
Private equity is de voorbije decennia uitgegroeid tot een belangrijk fenomeen in de wereldwijde financiële markten. ‘Vanuit de Angelsaksische wereld kwam de trend zo’n 25 jaar geleden naar ons land overgewaaid’, aldus Mark Sheikh, specialist overnames bij EY België.
‘Waar investeerders vroeger hoofdzakelijk in beursgenoteerde bedrijven investeerden, nam het aandeel in privébedrijven snel toe. We zien ook een significante toename van family offices, familiale investeringsvehikels.’ In het piekjaar 2021 werd wereldwijd meer dan 1.000 miljard dollar in private equity geïnvesteerd.
Geopolitieke onzekerheid
De groei van private equity is onder meer te danken aan de mogelijkheid om bedrijven van de beurs te halen en onder de radar van de kortetermijnaandelenmarkten te opereren. ‘Private equity is een volwaardig alternatief voor publieke kapitaalmarkten, die vaak gekenmerkt worden door volatiliteit en kortetermijndruk van aandeelhouders. Er is ook ruimte voor strategische koerswijzigingen op langere termijn en dat heeft een positieve impact op de waardecreatie’, haakt Sievert Ver Eecke in, specialist in due diligence bij EY België.
‘Veel bedrijven kampen met een gebrek aan kennis en ervaring om hun groei te ondersteunen en kijken daarom naar private equity.’
‘Het belang van due diligence en de analyse van fiscale, financiële, juridische en commerciële aspecten bij transacties is de afgelopen jaren stevig toegenomen’, gaat Ver Eecke verder. ‘De marktomstandigheden zijn de jongste paar jaar namelijk ingrijpend veranderd. Na de piek in 2021 volgde een forse daling. In de strijd tegen de hoge inflatie trokken centrale banken de historisch lage rente stevig op. Tegelijk had je opeenvolgende crisissen: covid en problemen met de aanvoerketens, de oorlog in Oekraïne en de energiecrisis, de spanningen in het Midden-Oosten en talrijke verkiezingen in grote westerse landen.’
Sheikh benadrukt de impact hiervan: ‘Private-equity-investeerders die afhankelijk zijn van externe financiering worden beïnvloed door geopolitieke onzekerheid. Hoewel er vandaag nog veel geld in de markt aanwezig is, is er een gebrek aan mooie dossiers. Gevolg? Er wordt te veel betaald bij de instap, terwijl de financiering duurder is en de waardecreatie langer duurt. En dat heeft een impact op de rendementsverwachtingen. Investeerders willen zekerheid dat er na hun instap nog reële waardecreatie mogelijk is en dat het onderliggende waarderingsmodel standhoudt.’
Efficiënt groeiverhaal
Vroeger werd private equity soms terughoudend bekeken, omdat het alleen zou draaien om kostenbesparingen en winstmaximalisatie. ‘Die tijd ligt gelukkig achter ons’, zegt Ver Eecke. 'Duurzame waardecreatie is nu de prioriteit. Private-equityfondsen leveren niet alleen bijkomend kapitaal, maar ook operationele en strategische expertise. Gespecialiseerde teams helpen bedrijven uit hun portefeuille om operationele en financiële verbeteringen door te voeren. Die teams bestaan niet langer uitsluitend uit financiële profielen, maar ook uit strategische en operationele specialisten. Als sparringpartner stimuleren zij productinnovatie, de ontwikkeling van nieuwe markten, internationale expansie en overnames.’
‘Investeerders stellen gespecialiseerde teams samen om optimalisatietrajecten door te voeren in de bedrijven in hun portefeuille, en dat zijn niet alleen financiële profielen.’
Volgens Sheikh biedt private equity cruciale toegevoegde waarde voor privébedrijven, die vaak te kampen hebben met een gebrek aan financiering om hun groei te ondersteunen of om het aandeelhouderschap te herstructureren. Zeker in een klimaat van geopolitieke onzekerheid. ‘We zien dat private-equityspelers hun participaties tegenwoordig ook langer bijhouden, wat soms een negatieve invloed op rendement heeft. Daarom is het belangrijk om hands-on betrokken te blijven, ook bij een minderheidsparticipatie’, concludeert Sheikh.