Beleggers willen vaak het beste van twee werelden: hun kapitaal en winsten behouden én tegelijk hun portefeuille laten groeien. Is dat een onmogelijke spreidstand?
Beleggers hebben een asymmetrisch risicoprofiel. Aan de ene kant verwachten ze veel rendement, maar aan de andere kant hebben ze ook een hekel aan verliezen. ‘Beleggers vinden het makkelijker om winst op te strijken dan om verlies te aanvaarden, maar niet in dezelfde verhoudingen. De hekel die een belegger heeft aan verlies is 2,3 keer groter dan het plezier dat hij ervaart bij winst, zo ontdekten psychologen Amos Tversky en Daniel Kahneman’, vertelt Jan Longeval, adjunct-hoogleraar vermogensbeheer aan de Vlerick Business School.
‘In de praktijk hebben veel beleggers een grondige hekel aan volatiliteit. Beurzen die op korte termijn op en neer gaan: daar worden ze zenuwachtig van’, vervolgt Longeval. ‘Daardoor gaan ze zich vaak richten op de korte termijn, en negatief reageren op recente verliezen. En dat gaat ten koste van de langetermijnvoordelen van beleggen. Veel beleggers verliezen de aandacht voor de lange termijn en het grotere beeld, en kiezen voor heel defensieve beleggingen. Zo verdwijnt het potentieel voor hogere langetermijnwinsten bij risicovollere en meer volatiele activa.’
Het juiste evenwicht vinden, blijkt niet zo vanzelfsprekend. ‘Er is vaak een grote discrepantie tussen wat op een objectieve manier de optimale portefeuille is voor een belegger, en de werkelijke portefeuille die zijn persoonlijke risicoaversie weerspiegelt. Veel mensen beleggen heel defensief met geld dat ze 20 jaar of langer kunnen missen’, stipt Jan Longeval aan. ‘Objectief gezien beleggen zij, afhankelijk van hun risicobereidheid, het best meer in aandelen, en minder of niet in staatsobligaties die niet eens de inflatie compenseren.’
Vermogensbeheerder Natixis hield in 2019 een enquête bij 9.100 beleggers. Zes op de tien gaven aan dat volatiliteit hun financiële doelstellingen belemmert. En 56 procent van de beleggers is bereid om een premie te betalen voor bescherming tegen die volatiliteit. ‘Als je de mogelijkheden en horizon hebt om dynamischer te beleggen, maar bang bent voor de volatiliteit en neerwaartse risico’s, dan is de oplossing vrij eenvoudig. Ten eerste: aanvaard dat volatiliteit op korte termijn niet prettig is, maar dat er op lange termijn wel een potentieel hogere return tegenover staat. Ten tweede: bouw een bepaalde vorm van kapitaalbewaking in je portefeuille.’
‘De eerste stap is je portefeuille voldoende diversifiëren. Als je je portefeuille spreidt, wordt het totale portefeuillerisico kleiner dan de som van het risico van de afzonderlijke effecten. Een tweede stap is kapitaalbewaking’, gaat Longeval voort. ‘Het effect op je rendement kan hierbij heel verschillend zijn naargelang de soort kapitaalbewaking én het parcours dat de beurs volgt. Als de beurs langdurige trends volgt, zijn de opportuniteitskosten voor kapitaalbewaking eerder laag. Als de beurs volgens een zaagtandpatroon evolueert - zeg maar op en neer, maar per saldo eerder zijwaarts – zijn de kosten van kapitaalbewaking veel groter. Kortom, kapitaalbewaking helpt om de neerwaartse risico’s te beperken en toch het opwaartse potentieel zo goed mogelijk te benutten. Zo kun je behoud met groei combineren. Maar er hangt een prijskaartje aan. Want ook gemoedsrust heeft zijn prijs.’
____________________
Belangrijke informatie
De inhoud van deze bijdrage is afkomstig van derden en is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of individuele aanbeveling vanwege BinckBank. Aan elke belegging zijn risico's verbonden. Hierbij geldt meestal dat een belegging met een hoog verwacht rendement grote risico's met zich meebrengt.