Lazard Frères Gestion is een van de gelukkige genomineerden voor de Fund Awards 2022 van L’Echo/De Tijd, in de categorie ‘gediversifieerde fondsen met laag risico’. Matthieu Grouès, Managing Partner en Hoofd Asset Management bij Lazard Frères Gestion, bespreekt de voordelen van flexibel beheer in de huidige context.
De crisis in Oekraïne, de terugkeer van de inflatie, de stijgende rentevoeten: het zijn allemaal zaken die van beleggers anticipatie en flexibiliteit vergen. Dit is de uitdaging die Lazard Frères Gestion dagelijks aangaat met zijn gediversifieerde ‘multi-asset’ fondsen, belegd in verschillende verhoudingen aandelen en obligaties naargelang van de economische situatie. ‘Voor onze flexibele beheersstrategie observeren wij de grote trends die zich voordoen dankzij de vele monitoringinstrumenten waarover wij beschikken, en passen wij onze portefeuilles dienovereenkomstig aan’, legt Matthieu Grouès uit. Deze strategie gaat hand in hand met een duurzame beleggingsaanpak: dankzij de integratie van ESG- criteria heeft het fonds het door de Franse regering in het leven geroepen label voor maatschappelijk verantwoorde beleggingen (SRI) gekregen.
Het werk met betrekking tot de allocatie binnen de flexibele fondsen vereist niet alleen een analyse van de economische situatie, maar ook een vroegtijdige opsporing van gebeurtenissen die van invloed kunnen zijn op de markten zonder noodzakelijkerwijs de economische cyclus in gevaar te brengen. Dit is vandaag het geval met de Oekraïense crisis. In de eerste weken van 2022 heeft de onderneming haar blootstelling aan risicovolle aandelen en obligaties verminderd wegens de verslechterende geopolitieke context. De situatie in Oekraïne wordt nu nauwlettend in het oog gehouden om de portefeuilles dienovereenkomstig aan te passen.
Wij denken dat 2022 veel gecompliceerder zal zijn dan vorig jaar, dus het is van essentieel belang om zeer beweeglijk te zijn in de asset allocaties
Deze flexibiliteit komt tot uiting in het beheer van de obligatieportefeuille van de flexibele fondsen. De beheerders aarzelen niet om in hoog renderende effecten te beleggen wanneer de situatie zich daartoe leent. Maar in de huidige periode geeft de onderneming de voorkeur aan een andere aanpak: ‘Wij gebruiken strategieën die ons in staat stellen winstgevend te zijn in een fase van stijgende rentevoeten: dit noemen wij het aannemen van een negatieve rentegevoeligheid’ legt Matthieu Grouès uit. Voor de fondsen is dit een extra bron van rendement. Staatsobligaties, die een laag rendement opleveren, en effecten met een langere looptijd, worden vermeden.
Deze keuzes illustreren de huidige waakzaamheid van de beheerders ten aanzien van macro-economische risico’s. ‘Wij denken dat 2022 veel gecompliceerder zal zijn dan vorig jaar, dus het is van essentieel belang om zeer beweeglijk te zijn in de asset allocaties,’ legt Matthieu Grouès uit. Deze voorzichtigheid komt ook tot uiting in de keuze van de aandelen: ‘Geografisch gezien geven wij momenteel de voorkeur aan Europese aandelen boven Amerikaanse, omdat deze laatste vorig jaar historisch hoge waarderingsniveaus hebben bereikt. Meer in het algemeen hebben wij een voorkeur voor waardesectoren, d.w.z. kwaliteitsvolle cyclische aandelen die vaak ondergewaardeerd worden. Wij denken dat deze aandelen meer opwaarts potentieel hebben, maar wij zijn zeer voorzichtig in het licht van de Oekraïncrisis.
Waarschuwing voor de lezers: De analyses en/of beschrijvingen in dit document mogen niet worden opgevat als advies of aanbevelingen van Lazard Frères Gestion SAS. Dit document houdt geen aanbeveling in om te kopen of te verkopen, noch een aansporing tot beleggen. Het vormt geen garantie voor toekomstige prestaties. De instrumenten zijn onderhevig aan marktschommelingen en houden een risico van kapitaalverlies in. Eenieder die in de instellingen voor collectieve belegging wenst te beleggen, dient zijn DICI te raadplegen op de website van Lazard Frères Gestion. Deze informatie wordt verstrekt door het Belgische bijkantoor van Lazard Fund Managers Ireland Limited, Louizalaan 326, Brussel, 1050 België.