Maurice Tchenio heeft van het democratiseren van private equity een persoonlijke missie gemaakt. Ook compagnon de route Frédéric Stolar is een believer van deze activaklasse die volgens het duo te lang de private speeltuin is geweest van de zeer grote vermogens. ‘We merken dat bedrijven die via private equity gefinancierd worden stabieler zijn en het op de lange termijn beter doen. Dat is groei waar zowel de economie als de particuliere belegger van profiteren.’
Maurice Tchenio wordt in de sector wel eens omschreven als de peetvader van private equity. Met meer dan 50 jaar ervaring op de teller, is dat niet onterecht. Maar nog meer dan die jaren, is het vooral zijn visie die hem die status geeft.
‘Ik heb me er altijd over verwonderd dat de private equity-markt lang voorbehouden is geweest – en dat is ze grotendeels nog altijd overigens – voor zeer vermogende institutionele beleggers.’
Over Altaroc
Altaroc is een b2b2c-speler in de private equity-markt. Dat betekent dat de vermogensbeheerder de consument bereikt via een tussenstation. Die tussenstations zijn bekende spelers zoals CVC, Apax Partners en Main Capital. Zij beheren het geld dat Altaroc ophaalt voor zijn private equity-fondsen.
Om dat tij te keren, richtte Tchenio in 1995 het investeringsvehikel Altamir op. ‘Ik wou de complexe private equity-markt eenvoudiger maken voor particulieren.’ Tchenio haalde 12 miljoen euro op. Vandaag is Altamir anderhalf miljard euro waard op Euronext Parijs.
Op 81-jarige leeftijd blijft Tchenio streven naar een inclusieve markt voor niet-beursgenoteerde bedrijven. ‘Zowel Frédéric (Stolar, Managing Partner bij Altaroc) als ik vinden het ongehoord dat de markt van niet-beursgenoteerde bedrijven is voorbehouden voor de zeer vermogenden.’
Minder volatiel
Maar wat maakt private equity nu zo bijzonder al activaklasse? Investeren in niet-beursgenoteerde bedrijven volgt alleszins een andere logica dan de meeste particuliere beleggers gewoon zijn.
‘Wanneer we de prestaties van de laatste dertig jaar bekijken, zien we dat private equity veel minder volatiel is’, zegt Thibault Delbarge, Country Head Benelux bij Altaroc.
De gemiddelde Belg belegt maar 0,1 procent van zijn vermogen in private equity. Met onze lage instapdrempel, willen we dat cijfer optrekken.
‘De Amerikaanse spaar-en kredietcrisis in 1991, de dot.com-bubbel in 2001, de financiële crisis van 2008… Al die jaren bleef private equity rendementen van 10 procent en meer opleveren. Het slechtste jaar voor private equity de laatste twintig jaar was 2005. Toen haalde het gemiddelde fonds 8,5 procent rendement.’
‘Uiteraard geldt ook voor private equity het gekende adagio: rendementen uit het verleden bieden geen garantie op toekomstige rendementen’, zegt Tchenio. ‘Je moet je als belegger altijd goed informeren. Wij beklemtonen vooral dat een investering in Altaroc een gezonde diversificatie is voor een evenwichtige portefeuille.’
Lage instapdrempel
Tchenio ziet veel potentieel in de Benelux, waar Altaroc hoopt om een gelijkaardig cijfer te realiseren als in Frankrijk. Weliswaar op iets langere termijn. ‘De gemiddelde Belg is een pak welstellender dan de gemiddelde Fransman, maar die Belg belegt maar 0,1 procent van zijn vermogen in private equity. Met onze lage instapdrempel, willen we dat cijfer optrekken.'
Naast het potentiële rendement voor de particulieren belegger biedt private equity ook voordelen voor de bredere economie. ‘Beursgenoteerde bedrijven zijn vaak onderhevig aan kwartaaldoelen en strenge regelgeving’, zegt Tchenio.
‘Je merkt de laatste jaren dat de beurs minder aantrekkelijk wordt voor grote bedrijven. Er zijn relatief veel beursexits en er zijn grote bedrijven die bewust geen beursnotering nastreven.’
De Amerikaanse spaar-en kredietcrisis in 1991, de dot.com-bubbel in 2001, de financiële crisis van 2008… Al die jaren bleef private equity rendementen van 10 procent en meer opleveren.
Geen druk op korte termijn
Maar ook de kleinere familiebedrijven hebben hun uitdagingen. Meestal gaan die over de opvolging van het bedrijf. ‘Private equity biedt in dit scenario een oplossing’, zegt Delbarge. ‘Het is een manier om kapitaal en expertise samen te brengen en ruimte te creëren voor duurzame groei op de lange termijn.’
‘En dat is een fundamenteel verschil’, zegt Technio. ‘Wie via de beurs investeert in een bedrijf heeft geen fundamentele invloed op de gekozen strategie. Een investering via private equity geeft een bedrijf niet alleen geld maar ook expertise. Private equity versterkt bedrijven en laat ze groeien zonder de extreme druk van kortetermijndoelen.’
Beleggen in private equity brengt risico's met zich mee op het gebied van kapitaalverlies en liquiditeit. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.