Hét beeld van de kre­diet­cri­sis: rijen wach­ten­den voor de Lon­den­se fi­li­a­len van de Brit­se hy­po­theek­ver­strek­ker Nor­thern Rock. Nor­thern Rock vroeg op 14 sep­tem­ber 2007 nood­kre­die­ten bij de Bank of En­g­land, omdat het zich op de ka­pi­taal­markt niet meer kon her­fi­nan­cie­ren. Het was een van voor­te­ke­nen dat de vast­goed­cri­sis in de VS ook Eu­ro­pa zou be­smet­ten. Lage ren­tes en mak­ke­lij­ke le­nin­gen had­den een vast­goed­bub­bel ge­baard. Omdat vaak ri­si­co­vol­le le­nin­gen (sub­pri­mes of ninja loans) wer­den her­ver­pakt in ge­struc­tu­reer­de obli­ga­ties (CDO) die we­reld­wijd wer­den door­ver­kocht, kon de uit­een­spat­ten­de vast­goed­bub­bel de hele we­reld be­smet­ten. De markt in her­ver­pak­te obli­ga­ties stok­te, en over­al in de we­reld moesten ban­ken hun kre­diet­por­te­feuil­les af­waar­de­ren. Ban­ken von­den geen geld meer om hun li­qui­di­teit op gang te hou­den, want ook de markt van in­ter­ban­cai­re le­nin­gen lag vol­le­dig lam. Cen­tra­le ban­ken pomp­ten mil­jar­den in de markt. De vast­goed­cri­sis is een kre­diet- en li­qui­di­teits­cri­sis ge­wor­den, en daar­door ook een ban­ken- en brede fi­nan­ci­eel-eco­no­mi­sche cri­sis.